交通运输行业：疫情中交运，兼谈和03非典期间差异
下面是小编为大家整理的交通运输行业：疫情中交运，兼谈和03非典期间差异,供大家参考。
内容目录 1.
2020 年疫情和交运数据对比 ................................................................................................. 4 1.1.
扩散快于非典：高效出行加剧防治难度 ........................................................................ 4 1.2.
春运数据：疫情升级后骤降 ............................................................................................. 6 2.
03 年非典和新型肺炎对交运影响有何不同 .......................................................................... 9 3.
简析疫情对子板块影响 ........................................................................................................ 11 3.1.
回顾非典走势，股价短期回落，但短期下跌后便是强反弹 ............................................ 11 3.2.
疫情对各子板块基本面的影响 13
3.2.1.
航空运输：减班为主要应对方式，影响主要体现在一季度 ................................. 13 3.2.2.
机场：客流下降影响营收，国际线恢复尚待时日 .................................................. 14 3.2.3.
快递：线上消费旺盛，中期影响预计正面 .............................................................. 16 3.2.4.
快递柜：刷新认知，培养消费习惯的时点 .............................................................. 18 3.2.5.
高速公路：收入成本同步下降，受影响幅度相对较轻 ......................................... 19 3.2.6.
铁路：客流量影响较大，货运或受下游开工影响 .................................................. 19 3.2.7.
航运港口：外贸货量影响的核心因素或为国内复工进度 ..................................... 20 4.
投资建议 ................................................................................................................................ 22 5.
风险提示 ................................................................................................................................ 22 图表目录 图 1：2003 年我国大陆非典病例上升趋势图 ............................................................................... 4 图 2：2020 年我国新型肺炎病例上升趋势图 ............................................................................... 5 图 3：铁路及高铁营业里程 .............................................................................................................. 5 图 4：民航运输飞机数量及同比增速 ............................................................................................. 5 图 5：铁路旅客发送量及同比增速 ................................................................................................. 6 图 6：民航旅客运输量及同比增速 ................................................................................................. 6 图 7：2020 年春运客运数据阶段性表现——总量 ...................................................................... 6 图 8：2020 年春运客运数据阶段性表现——航空 ...................................................................... 7 图 9：2020 年春运客运数据阶段性表现——铁路 ...................................................................... 8 图 10：2020 年春运客运数据阶段性表现——公路 .................................................................... 8 图 11：2020 年春运客运数据阶段性表现——水运 .................................................................... 9 图 12：2003 年逐月民航旅客运输量及同比增速 ......................................................................... 9 图 13：2003 年逐月铁路旅客运输量及同比增速 ......................................................................... 9 图 14：2003 年逐月公路旅客运输量及同比增速 ....................................................................... 10 图 15：2003 年逐月水运旅客运输量及同比增速 ....................................................................... 10 图 16：2020 年及 2003 年疫情严重时期客运数据降幅对比 .................................................... 10 图 17：2003 年各出行方式客运量逐季度同比增速 ................................................................... 11 图 18：2003 年沪深 300 指数及申万交运指数涨幅对比 .......................................................... 12 图 19：交运细分子板块在 2003 年 4 月 16 日之后的阶段性走势 .......................................... 12 图 20：交运细分子板块在 2003 年 5 月 13 日之后的阶段性走势 .......................................... 13
图 21：东航 2003 年季度收入及同比增速 .................................................................................. 14 图 22：东航 2003 年季度成本及同比增速 .................................................................................. 14 图 23：2003 年国内航线旅客运输量及同比增速 ....................................................................... 15 图 24：2003 年国际航线旅客运输量及同比增速 ....................................................................... 15 图 25：上海机场 2003 年季度收入及同比增速 .......................................................................... 16 图 26：上海机场 2003 年季度成本及同比增速 .......................................................................... 16 图 27：深圳机场 2003 年季度收入及同比增速 .......................................................................... 16 图 28：深圳机场 2003 年季度成本及同比增速 .......................................................................... 16 图 29：2002.8-2003.12 社零总额同比增长（ ）
...................................................................... 16 图 30：2019 年 12 月日均快递业务量 VS 2020.1.24-29 快递日均业务量 ............................. 17 图 31：丰巢快递柜给出的建议 ..................................................................................................... 19 图 32：2020 年春运铁路客运量表现 ............................................................................................ 20 图 33：2003 年逐月铁路旅客运输量及同比增速 ....................................................................... 20 图 34：2003 年铁路货运量（亿吨）及当月同比（ ）
............................................................ 20 图 35：19 年起 BDI 及同比增长率 ................................................................................................ 22 图 36：19 年起 BDTI 及同比增长率 .............................................................................................. 22 表 1：2003 年上半年南航、东航运营数据表现 ......................................................................... 14 表 2：2003 年下半年南航、东航运营数据表现 ......................................................................... 14 表 3：各机场 2003 年上半年起降架次及旅客吞吐量表现 ....................................................... 15 表 4：各机场 2003 年下半年起降架次及旅客吞吐量表现 ....................................................... 15 表 5：天猫及拼多多平台对春节期间快递揽派件补贴情况 ...................................................... 18 表 6：中国 2003 及 2019 对外贸易量对比 .................................................................................. 21
1. 2020 年疫情和交运数据对比
2020 年春节，一场新型肺炎自武汉席卷全国。截至 2020 年 2 月 1 日 24 时，全国累计确 诊病例达到 14380 人，疑似病例 19544 人，重症病患 2110 人，死亡病例 304 人，治愈病 例 328 人。提及新型肺炎，我们不禁想起 03 年肆虐的非典，两次疫情背景下的交运板块及投资机会是本文讨论的重点。
1.1. 扩散快于非典：高效出行加剧防治难度
非典首案发现与 2002 年 11 月，但至 2003 年 4 月底，我国 26 个省市累计报告确诊病例 方才达到接近 3000 例的水平，2003 年 5 月底疫情便已得到基本控制。至 2003 年 8 月 7 日，全球范围内确诊病例也仅为 8422 人。本次新型肺炎自 2019 年 12 月初发现首个病例 至今仅不足两个月时间，截至 2020 年 1 月 31 日全国确诊病例便已突破一万人，由此可见 新型肺炎的扩散速度明显快于 2003 年非典疫情。
2003 年非典疫情时，虽然全球感染病患数量仅为 8422 人，但因病死亡人数达到 919 人， 死亡率高达 10.9%，而目前我国感染新型肺炎的人数仍处于较快上升阶段，但重症病人上升速度相比确诊人数并不算快，且因病致死人数也并不算多，或意味着本次新型肺炎死亡率明显低于非典疫情。
图 1：2003 年我国大陆非典病例（人）上升趋势图
资料来源：卫健委网站，天风证券研究所
图 2：2020 年我国新型肺炎病例（人）上升趋势图
资料来源：卫健委网站，天风证券研究所
这里我们对病毒的生化传播力不做过多探讨，从交通运输数据对比 03 年非典时期，本次疫情传播速度快、涉及区域广主要有以下因素导致：
爆发期正值春运高峰：2003 年春运旅客发送量为 18 亿人次；2019 年（去年）春运旅客发送量已达到 29.8 亿人次，人口流动体量显著扩大，对比 03 年疫情爆发期的 5 月（偏淡季），疫情的防范难度并不在一个量级上。
基建加持下的疏运能力大幅提升：如果说以上数据只是“果”，那核心的“因”则是 中国的城市化进程以及支撑人员集疏运的出行能力。2019 年我国铁路营业里程 13.9 万公里，是 2003 年的 1.9 倍，高铁实现从无到有，2019 年营业里程已经达到 3.5 万 公里，19 年铁路累计旅客发送量 35.7 亿人次，约为 2003 年的 3.67 倍，其中动车组 列车发送旅客 22.9 亿人次；民航方面，飞机保有量 3818 架，是 2003 年的近 6 倍， 民航旅客流量达到 6.6 亿人次，是 2003 年的 7.56 倍；公路方面，2018 年我国高速 公路营业里程 14.26 万公里，是 2003 年的 3.8 倍。日趋便利的出行方式使路途时间不再是居民出行的桎梏，刺激客流量持续攀升。可以在一定程度上认为，春运的刚性出行需求及远距离运输方式的日趋发达在一定程度上助长了疫情快速扩散至全国。
图 3：铁路及高铁营业里程 图 4：民航运输飞机数量及同比增速
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
图 5：铁路旅客发送量及同比增速 图 6：民航旅客运输量及同比增速
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
1.2. 春运数据：疫情升级后骤降
受疫情影响，春运前 22 天（2020 年 1 月 10 日-1 月 31 日，下同）我国各类交通方式累 计发送旅客 12.59 亿人次，农历同比（2019 年 1 月 21 日-2 月 11 日，下同）下降 20.6%， 拆分来看：节前客流增长健康，大年三十之前客流农历同比增 2.0%。正月初一至初七， 旅客流量农历同比（2020 年 1 月 25-31 日比 2019 年 2 月 5 日-11 日）降 75.2%，数据断崖下降的原因自然是疫情的升级及中央的果断出手。
除了各地方限制出行措施外，国家及地方层面均采取种种措施如全面暂停旅行社团队游、暂停公路客运大巴运行等方式限制旅客大范围流动，航班车次取消较为普遍。
政府公开信息，居民通过微信获取信息的速度远高于 2003 年，谨慎出行的觉悟进一步导致春运数据的下滑。
图 7：2020 年春运客运数据阶段性表现——总量
资料来源：交通运输部，天风证券研究所
具体分析：
民航：春运前 22 天民航旅客发送量 3389 万人次，农历累计同比降 14.4%，其中节前客流 2805 万人次，农历同比增 6.7%，节后客流 584 万人次，农历同比降 56.1%。
铁路：春运前 22 天铁路旅客发送量 1.89 亿人次，农历同比下降 10.7%，节前客流 1.68 亿人次，农历同比升 17.2%，节后客流 2037 万人次，农历同比下降 69.9%。
公路：春运前 22 天公路旅客发送量 10.20 亿人次，农历同比下降 22.0%，节前旅客发送量 9.33 亿人次，农历同比下降 0.6%，节后旅客发送量 8684 万人次，农历同比下降 76.5%。
水路：春运前 22 天水运旅客发送量 1584.9 万人次，农历同比下降 34.1%，其中节前旅客发送量 1398 万人次，农历同比增长 4.6%，节后旅客发送量 186.4 万人次...